Криптовалютный рынок – это не просто площадка для торговли, а экосистема, в которой миллионы сделок совершаются каждую секунду. Однако ни одна торговая платформа не сможет полноценно функционировать без ликвидности, а её обеспечение – ключевая задача маркет-мейкеров. Они формируют рынок, выставляя заявки на покупку и продажу, устраняя ценовые разрывы и помогая трейдерам совершать сделки без резких скачков стоимости активов.

Чтобы понять, как работает маркет-мейкинг, представьте рынок без активных участников. Если вы хотите продать криптовалюту, но никто не готов её купить прямо сейчас, цена либо резко упадет, либо сделка не состоится вовсе. Именно маркет-мейкеры предотвращают такие ситуации, постоянно поддерживая предложения по покупке и продаже. При этом они зарабатывают на разнице между ценой спроса и предложения (спреде). Без их участия рынок становился бы хаотичным, а трейдеры сталкивались бы с проблемами в исполнении ордеров.

Формулы и стратегии маркет-мейкеров: что стоит за алгоритмами?

Маркет-мейкинг – это не хаотичное выставление заявок, а продуманная система с четкими стратегиями https://learn.bybit.com/ru/crypto/crypto-market-maker/. Основной принцип – управление спредом и объемами ордеров, чтобы минимизировать риски и гарантировать прибыль. Классическая схема маркет-мейкинга основана на использовании формулы, которая определяет, по каким ценам лучше размещать ордера.

На централизованных биржах используется традиционная модель: маркет-мейкер выставляет заявки на покупку и продажу с небольшим ценовым интервалом. Его заработок – разница между этими ценами. Однако в DEX, где маркет-мейкинг реализован через AMM, ситуация иная. Вместо ордербука используется пул ликвидности, в который пользователи вносят средства, а алгоритм автоматически корректирует цену.

Одна из самых популярных формул AMM – x * y = k. Она используется, например, в Uniswap и определяет, как изменяется цена актива в зависимости от соотношения токенов в пуле. Чем больше спрос на один из активов, тем выше его цена. Таким образом, рынок регулируется не вручную, а с помощью математического баланса. Но у такого подхода есть и минусы. Например, временная потеря стоимости (impermanent loss) – явление, при котором маркет-мейкер может потерять деньги из-за изменения цен токенов.

Автоматизированные маркет-мейкеры: революция или компромисс?

Появление AMM в корне изменило структуру децентрализованных торговых платформ. Если раньше маркет-мейкинг был прерогативой профессиональных трейдеров и фондов, то сегодня любой человек может внести средства в пул и получать пассивный доход. Однако этот подход имеет как преимущества, так и слабые стороны.

Главное отличие AMM от классических маркет-мейкеров заключается в отсутствии необходимости вручную выставлять заявки. Вместо этого сделки совершаются автоматически, а ликвидность регулируется алгоритмами. Такой механизм упрощает торговлю, делает её доступной для пользователей, но не лишён уязвимостей. Например, крупные трейдеры могут проводить сэндвич-атаки, влияя на цену активов в пулах.

Также остаётся проблема временной потери стоимости. Когда цена токенов в пуле меняется относительно рынка, поставщик ликвидности может столкнуться с убытками, даже если получил комиссию за сделки. 

Несмотря на это, AMM продолжает развиваться. Уже существуют улучшенные модели, такие как концентрированные пулы ликвидности (например, в Uniswap V3), позволяющие пользователям более гибко управлять своими инвестициями. Это открывает новые возможности для маркет-мейкинга и делает его ещё более эффективным.

Как маркет-мейкеры управляют рисками и почему это важно?

Любая торговая стратегия связана с рисками, но маркет-мейкинг требует особого подхода к их управлению. Основная угроза – резкие скачки цен, из-за которых маркет-мейкер может остаться с активами, стоимость которых упала.

На централизованных биржах маркет-мейкеры используют алгоритмы для управления позициями. Они анализируют спрос и предложение, корректируют ордера и минимизируют убытки. Важно учитывать ликвидность рынка: если актив слаболиквиден, даже небольшая сделка может сильно изменить его цену.

В DEX ситуация сложнее. Маркет-мейкеры не могут быстро менять позиции, поскольку ликвидность распределяется через пулы. Здесь на помощь приходят новые модели AMM https://learn.bybit.com/ru/defi/what-is-an-automated-market-maker-amm/, позволяющие снизить влияние волатильности. Например, динамические AMM (dAMM) могут автоматически изменять комиссию, компенсируя риски поставщикам ликвидности.

Перспективы маркет-мейкинга и его влияние на крипторынок

Маркет-мейкинг прошёл длинный путь от ручных стратегий до полностью автоматизированных алгоритмов. Сегодня он играет ключевую роль в развитии криптовалютного рынка, обеспечивая ликвидность и удобство торговли. Однако технологии не стоят на месте, и маркет-мейкинг продолжает эволюционировать.

В ближайшие годы можно ожидать появления новых гибридных моделей, объединяющих централизованные и децентрализованные механизмы. Это позволит маркет-мейкерам работать одновременно на разных рынках, снижая риски и увеличивая эффективность.

Криптовалютный рынок становится всё более сложным, но в этом его сила. Новые технологии меняют представление о торговле, а маркет-мейкинг продолжает быть неотъемлемой частью этой эволюции.